興業銀行旗下興銀投資在福州揭牌，銀行系“耐心資本”陣容全面擴容；多地銀行集中直售抵債房產，近萬套資產涌向市場，反映不良處置壓力攀升。11月16日，興銀金融資產投資有限公司在福州正式揭牌成立，成為全國首家由股份制銀行發起、設立并開業的金融資產投資公司（AIC），注冊資本100億元。自此，我國AIC體系在時隔八年后迎來第一次來自股份制銀行的擴容，打破此前由五大國有銀行“獨家布局”的格局。興銀投資的成立，源自今年3月金融監管總局發布的《關于進一步擴大金融資產投資公司股權投資試點的通知》，明確信貸+股權雙輪驅動，允許符合條件的商業銀行發起設立AIC，重點投向18個試點省份中的科技、先進制造業與民營企業。興銀投資定位于“市場化債轉股與相關股權投資業務”，目標在于改善優質科創企業及民營企業資本結構、降低杠桿率、提升企業穿越周期的能力。興業銀行董事長呂家進表示，公司將依托興業銀行在綠色金融、供應鏈金融、投資銀行等領域的積累，形成“債轉股+綜合金融服務”能力，打造銀行體系中的專業化股權投資平臺。除興銀投資外，中信銀行、招商銀行、郵儲銀行已于6–10月陸續獲批籌建AIC，至此“股份行AIC三家齊全，國有行AIC六家到位”，AIC隊伍自2017年以來首次進入加速擴張期。【評論】除了興業，招商也新成立金融資產投資公司。國家密集發放金融資產管理公司牌照意味著在不良資產領域嘗試多種渠道化解風險，對于大額單體的不良債權項目，直接處置會傷害經營主體，因此使用債轉股的方式進行負債端管理更有助于保全企業主體。從目前國家的金融監管思路來看，用長期限資金緩釋風險，而非使用交易向社會主體轉移，是未來一段時間的主要指導思想。在國內地產行業深陷債務泥潭、核心房企紛紛爆雷甚至連萬科都壓力陡增的背景下，潘石屹與張欣卻已在美國重新開啟“第二人生”。過去十年間，SOHO中國從高調擴張轉為持續、系統性地拋售資產，自2014年至今累計套現超過300億元，并嘗試將公司核心“八大金剛”整包出售給黑石、高瓴等全球機構，但最終均未能落地。與此同時，兩人以家族辦公室 Seven Valleys（七谷）為中樞，在美國開啟新一輪布局。Seven Valleys 管控的資產已超過 50 億美元，并多次出現在紐約、波士頓等地的核心交易。2025年最新消息顯示，其旗下 Closer Properties 以約6250萬美元收購紐約上東區五塊地塊，計劃整合開發至六塊，預計總投資接近7600萬美元，這也是潘石屹夫婦首次在美國以“開發商身份”自主操盤新項目，意味著從物業持有者向主動開發者的角色切換。過去幾年，他們已陸續收購紐約曼哈頓多處地標建筑，如港務局大樓、曼哈頓公園大道廣場部分股權、GM大廈股權等。2015年起，潘石屹持有的SOHO中國股權全部轉至張欣名下；通過多家公司注冊、跨境結構搭建，形成了獨立于SOHO中國之外的家族資本平臺。可視為“國內賣，中國清倉；海外買，美地深耕”的系統化遷移。【評論】美國目前處于高通脹階段，按照投資時鐘分析確實適合投資房地產。美國處于高通脹的原因，一部分是因為外部資金受到高利息回流，另一部分是因為科技產業驅動的投資機會，因此美國通脹率持續較高，此時投資實物資產能夠較好地吸納當下的富余資金，對美國來說以此降低流通資金規模也有助于抗通脹。從商業的角度來說，國內仍然處于新常態，房地產是面向終端的大宗消費品，因此上游通脹不會惠及房地產行業，房地產行業面對的是終端消費通縮，此時進行多空操作確實具有商業上的可行性。
10月29日至30日，蘭州農商行在京東資產平臺集中掛牌近200個房產標的，涵蓋住宅、商業、辦公物業，起拍價從幾萬元到數億元不等。該行人士稱，這些均為已完成過戶的抵債資產，無產權糾紛，可直接出售。除蘭州農商行外，農業銀行、建行、交行、蘭州銀行、吉林農商行等多家銀行均在大規模開展房產直售業務。蘭州銀行2025年掛牌房產達1779個，農行今年掛牌649個；吉林銀行、中原銀行、溫州銀行、大連銀行等也有數百至上千套直售資產。相比之下，各省農信系統直售規模更為龐大：廣東農信掛牌逾1.2萬套、四川農信近2.5萬套、遼寧農信逾1.1萬套。業內人士指出，此類房產大多來源于企業經營貸及個人抵押貸款違約，傳統債權出售或法拍回收率較低，銀行近年來開始直接出售抵債房，以提升回款效率。部分資產具備較強吸引力，如城市核心商業用房、整棟辦公樓及熱點區域的稀缺住宅；但絕大多數住宅類資產成交率偏低。例如蘭州農商行在遼寧沈撫新區的“育才壹品”掛牌超250套，因多次流拍降價30%以上仍無成交。【評論】僅從上海的市場觀察來看，新房降幅逾10%，二手房降幅更是逾20%，若按30%首付的比例來看，大量個人住房貸款將臨界技術違約節點，理性選擇是斷供止損?，F實情況是銀行集中掛牌房地產意味著增強拋壓，對二手房市場估值進一步壓縮，合理的做法應是政府出手做供給側改革，控制市場流通二手房掛牌數量，同時將收購的斷供房改成租賃住房。但是這需要地方政府擁有足夠的資金儲備，可是房地產本身就是地方政府主要的財政來源，因此最終解決仍需要中央政府的方案落地。
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